SpaceX voksede eksplosivt – men regnskabet viser stadig et stort problem

SpaceX har nu givet investorerne det første store kig ind i selskabets økonomi siden børsnoteringen i juni.

Tallene viser et selskab i voldsom vækst. Omsætningen landede på 7,814 milliarder dollar i kvartalet frem til udgangen af juni. Det er 92 procent mere end samme periode året før, hvor omsætningen var 4,071 milliarder dollar.

Men regnskabet viser også, hvorfor investorerne stadig er nervøse.

SpaceX er endnu ikke profitabelt på bundlinjen.

Den vigtige rettelse: 143 millioner dollar er ikke bundlinjen

Det mest afgørende punkt i regnskabet er forskellen mellem driftstab og nettounderskud.

SpaceX havde et driftstab på 143 millioner dollar i kvartalet. Det er en markant forbedring fra driftstabet på 970 millioner dollar i samme kvartal året før.

Men det samlede nettounderskud var større. På bundlinjen tabte SpaceX 541 millioner dollar i kvartalet. Året før var nettounderskuddet 1,008 milliarder dollar.

Det ændrer vinklen: SpaceX har ikke bare et lille underskud. Selskabet har stadig et betydeligt nettotab, selv om udviklingen går i den rigtige retning.

Starlink-forretningen trækker læsset

En stor del af væksten kommer fra SpaceX’ connectivity-forretning, som omfatter Starlink.

Den del af selskabet omsatte for 4,291 milliarder dollar i kvartalet og havde et driftsoverskud på 1,656 milliarder dollar. SpaceX oplyser også, at Starlink havde 12 millioner abonnenter ved udgangen af kvartalet.

Det gør Starlink til en af de vigtigste brikker i SpaceX’ fortælling over for investorerne.

Mens rumfartsdelen og AI-delen stadig kræver store investeringer, er connectivity-forretningen den del, der tydeligst viser, hvordan SpaceX kan skabe indtjening.

AI-væksten er dyr

SpaceX’ AI-segment fylder også mere i regnskabet.

AI-forretningen omsatte for 2,561 milliarder dollar i kvartalet, men havde samtidig et driftstab på 1,257 milliarder dollar. Kapitaludgifterne i AI-segmentet var 15,828 milliarder dollar i kvartalet.

Det er en af forklaringerne på markedets tøvende reaktion.

Investorerne kan se væksten. Men de kan også se, at SpaceX bruger enorme beløb på at bygge fremtidens forretning, før den for alvor har bevist, at den kan levere stabil profit.

Aktien faldt efter regnskabet

SpaceX-aktien steg kraftigt i den almindelige handel tirsdag, mens investorerne ventede på tallene. Efter regnskabet faldt aktien dog i eftermarkedet. Axios skrev, at aktien var nede med mere end 8 procent efter lukketid, mens Business Insider opgjorde faldet til omkring 7 procent.

Reaktionen viser, at markedet ikke kun kigger på omsætning.

Det afgørende spørgsmål er, hvor hurtigt SpaceX kan gøre sin vækst mere rentabel.

Børsnoteringen løftede forventningerne

SpaceX blev børsnoteret i juni til 135 dollar per aktie. Selskabet begyndte at handle på Nasdaq den 12. juni under tickeren SPCX.

Interessen var enorm i dagene efter noteringen, men aktien har siden været præget af store udsving.

Det gør regnskabet ekstra vigtigt. Efter en hypet børsdebut vil markedet nu se beviser for, at SpaceX ikke kun kan vokse, men også kan nærme sig en holdbar forretningsmodel.

Flere aktier kan skabe nyt pres

En anden risiko ligger lige foran investorerne.

Mere end 900 millioner SpaceX-aktier står til at blive frigivet til handel, når en lockup-periode udløber. Det kan mere end fordoble mængden af tilgængelige aktier og skabe ekstra pres på kursen.

Når udbuddet af aktier stiger så markant, kan det gøre aktien mere sårbar, især hvis investorerne samtidig er usikre på vejen mod overskud.

Musk er stadig tæt bundet til SpaceX

Elon Musk blev kortvarigt løftet til trillionærniveau på papiret efter SpaceX’ børsnotering, ifølge Forbes-opgørelser omtalt af ABC News. Men den titel blev presset, da SpaceX-aktien faldt fra toppen.

Det understreger, hvor tæt Musks formue er knyttet til SpaceX’ markedsværdi.

Når aktien bevæger sig voldsomt, gør Musks formue det samme.

Nu handler det om beviset

SpaceX har leveret et regnskab med stærk vækst, bedre driftstal og en markant større forretning end året før.

Men artiklens centrale pointe skal være skarpere end før:

SpaceX vokser hurtigt, men selskabet taber stadig penge på bundlinjen.

For investorerne er det ikke nok, at omsætningen stiger. De vil se, om Starlink, AI og rumfartsforretningen samlet kan blive til en virksomhed, der ikke kun imponerer teknologisk, men også tjener penge stabilt.

Indtil det sker, vil SpaceX-aktien sandsynligvis forblive en af markedets mest omdiskuterede og urolige vækstaktier.

Vores team kan have anvendt AI til at assistere i skabelsen af dette indhold, som er gennemgået af redaktørerne.