Inflationen overrasker positivt, men én risiko fylder stadig

Den amerikanske forbrugerprisindeks, CPI, steg 3,5 procent på årsbasis i juni. Det var lavere end maj måneds 4,2 procent og under økonomernes forventning om en stigning på 3,8 procent. På månedsbasis faldt CPI med 0,4 procent efter en stigning på 0,5 procent i maj.

Det lyder som en klar positiv overraskelse. Men ifølge Reuters skyldtes en stor del af faldet lavere energipriser. Energipriserne faldt 5,7 procent i juni, mens benzinpriserne faldt 9,7 procent. Netop derfor er usikkerheden ikke forsvundet.

Den fornyede konflikt i Mellemøsten har igen sendt fokus mod olie- og benzinpriser. Ifølge AAA steg den amerikanske gennemsnitspris for benzin til 3,86 dollar pr. gallon tirsdag fra 3,79 dollar ugen før. Det kan gøre juli-målingen mindre opløftende.

Scott Anderson, cheføkonom hos BMO Capital Markets, pegede på, at energipriserne faldt efter våbenhvile og aftale, men at ny uro i Golfen betyder, at risikoen fortsat hælder mod en renteforhøjelse senere i år.

Kerneinflationen, som ser bort fra fødevarer og energi, steg 2,6 procent på årsbasis i juni efter 2,9 procent i maj. På månedsbasis var kerneinflationen uændret.

Det giver Fed et pusterum, men næppe ro. Markedet forventede, at centralbanken holder renten uændret i intervallet 3,50-3,75 procent på mødet senere i juli. Alligevel så handlere omkring 60 procent sandsynlighed for en renteforhøjelse i september.

Bill Adams, cheføkonom hos Fifth Third Commercial Bank, sagde, at udsigterne for inflationen i juli er mindre lovende.

Også Stephen Stanley fra Santander U.S. Capital Markets advarede mod at konkludere for hurtigt. Han pegede på, at der er flere enkeltstående effekter i tallene, og at han er skeptisk over for, at inflationen bare er vendt markant ned.

Carl Weinberg fra High Frequency Economics kaldte tallene en lettelse for Fed, men ikke nok til at skabe egentlig ro. Ifølge ham kan priserne igen accelerere, hvis energi- og brændstofpriser stiger og spreder sig til andre dele af økonomien via transportomkostninger.

For Fed er juni-tallene derfor ikke et punktum. De er snarere en pause i en inflationsdebat, der hurtigt kan blusse op igen.

Vores team kan have anvendt AI til at assistere i skabelsen af dette indhold, som er gennemgået af redaktørerne.