Nvidia-aktien på vej mod værste kvartal siden 2022

Siden årets begyndelse er Nvidia-aktien dykket over 12,5 %, hvilket markerer det værste kvartalsfald for selskabet siden 3. kvartal 2022. Dengang var markederne tynget af en inflation på omkring 8,2 %.

Nvidia har ellers været blandt de største kursvindere de seneste par år, særligt hjulpet på vej af AI-boomet efter lanceringen af sprogmodellen ChatGPT i slutningen af 2022. Selskabet har siden da ligget forrest i et globalt AI-rally og leveret uafbrudte kursstigninger kvartal efter kvartal. Faktisk var 3. kvartal 2024 det eneste kvartal siden 2022 med et mindre kursfald (under 2 %). Dette marginale dyk dengang blev blandt andet tilskrevet geopolitiske spændinger og bekymringer om overforbrug på AI-infrastruktur. Det gør det aktuelle dyk desto mere bemærkelsesværdigt for investorer og analytikere.

Økonomisk usikkerhed overskygger AI-succes

Det paradoksale kursskred kommer på trods af, at Nvidia fortsat fremviser stærke resultater og en dominerende position inden for kunstig intelligens. Selskabet overgik analytikernes forventninger ved seneste kvartalsregnskab, takket være efterspørgsel på dets AI-chips og platforme. Alligevel faldt aktien over 8 % dagen efter regnskabsaflæggelsen – et tydeligt tegn på den nervøsitet, der har grebet markedet.

Den primære årsag til Nvidias aktienedtur skal findes i den bredere økonomiske usikkerhed. Investorer verden over er begyndt at flytte kapital fra risikofyldte teknologiaktier til mere sikre havne som obligationer og kontanter. Særligt præsident Donald Trumps uforudsigelige toldpolitik skaber uro: Hans svingende tilgang til importtariffer har øget bekymringen for højere omkostninger for virksomhederne og lavere investeringslyst i erhvervslivet. Selv solide nyheder fra selskaber som Nvidia kan blive overskygget af disse makroøkonomiske frygtscenarier.

Analytikere fastholder optimismen

Trods kursfaldet fastholder mange analytikere et positivt syn på Nvidia. Bank of America kaldte for nylig Nvidias produktkøreplan “uovertruffen”, hvilket understreger det brede udvalg af nye chips og AI-løsninger i pipelinen. Også finanshuset Citi pointerede, at Nvidias lederskab inden for branchen er blevet “styrket” over tid på trods af den seneste aktieuro. Med andre ord vurderer markedsiagttagere, at Nvidia fortsat har en unik konkurrencefordel og et stærkt momentum i en sektor, som selskabet selv har været med til at definere.

Efter to års næsten uafbrudt kursoptur er forventningerne til Nvidia dog skruet i vejret, og selv små usikkerheder kan udløse gevinsthjemtagninger. Det aktuelle dyk betragtes da også af nogle som en tiltrængt korrektion på en aktie, der ellers har haft en stejl opadgående kurve. Nvidias underliggende forretning – drevet af efterspørgslen på AI-infrastruktur – anses stadig for intakt, og mange forventer, at aktien vil genfinde fodfæstet, når den makroøkonomiske støj aftager.

Aftagende trussel fra kinesisk AI-konkurrent

En anden faktor, der tidligere på året spøgte i kulissen, var frygten for ny konkurrence fra Kina. Det kinesiske AI-alternativ “DeepSeek” blev oprindeligt udråbt som en potentiel trussel mod Nvidias dominans. Lanceringen af DeepSeek vakte opsigt ved at tilbyde AI-modellering på højt niveau til en lavere pris, hvilket fik nogle investorer til at spekulere på, om Nvidias teknologiske forspring kunne blive indhentet.

Nu ser den trussel imidlertid ud til at være aftagende. Flere lande og regioner har enten forbudt eller skarpt begrænset brugen af kinesiske AI-systemer som DeepSeek af hensyn til datasikkerhed og geopolitik. Blandt andet har Italien, Australien og Sydkorea blokeret DeepSeek på offentlige myndigheders enheder, og lignende restriktioner drøftes i USA og Europa. Disse tiltag hæmmer DeepSeeks globale udbredelse og mindsker konkurrencetrykket på Nvidia uden for Kina. For Nvidia betyder det, at en væsentlig usikkerhedsfaktor fra konkurrenternes side fylder mindre end først antaget.

Nvidia står således i et spændingsfelt mellem ekstern økonomisk uro og interne styrkepositioner. Aktiens svage kvartal afspejler primært investorernes flugt mod sikkerhed i en tid med uforudsigelige handelspolitiske vinde og stigende renter. Samtidig understreger de fortsat positive analytikervurderinger og den aftagende kinesiske konkurrence, at Nvidia beholder førerpositionen inden for AI. Spørgsmålet bliver, om markedet genfinder tilliden, så Nvidia-aktien kan genoptage sin opadgående kurs, når den nuværende usikkerhed letter.