AI-relaterede obligationsudstedelser eksploderer: Investorer møder en ny virkelighed

AI-ræset bliver ikke kun finansieret af aktiekurser, vækstforventninger og optimisme. En stor del af regningen ender nu i obligationsmarkedet, hvor de største techselskaber udsteder gæld for at finansiere datacentre, cloudkapacitet og anden AI-infrastruktur.

Ifølge Marketwatch er udbuddet af AI-relateret virksomhedsgæld steget med mere end 99 procent fra året før og har nået 270 mia. dollar. Det skriver Marketwatch på baggrund af en ny BofA Global-rapport. Kilde: Marketwatcfh

Amazon topper blandt hyperscalerne

Amazon skiller sig særligt ud. Selskabet har ifølge opgørelsen udstedt obligationer for 92 mia. dollar i 2026 på tværs af valutaer. Det placerer Amazon foran Alphabet, Meta Platforms og Oracle blandt de store hyperscalere.

Hyperscalerne er samtidig blandt de største bidragydere til, at udbuddet af amerikanske investment-grade-virksomhedsobligationer er steget 32 procent i 2026 frem til 10. juli.

Det gør udviklingen vigtig for investorer, fordi techselskabernes lånebehov ikke længere kun er et selskabsspecifikt spørgsmål. Det er blevet en bredere markedsfaktor.

Investorer kan ramme grænser

Bekymringen handler ikke nødvendigvis om, at de største techselskaber pludselig er svage låntagere. Flere af dem har stadig høje kreditvurderinger, stærke indtægter og relativt lav gearing.

Problemet er mængden.

Når ét selskab eller én sektor fylder for meget i en portefølje, kan investorer ramme deres koncentrationsgrænser. Det kan betyde, at de må sælge eksisterende obligationer for at få plads til nye, eller at de må købe mindre, når nye handler bliver udbudt.

Begge dele kan svække efterspørgslen og i sidste ende gøre det dyrere for selskaberne at låne.

Amazon-handlen blev et signal

Amazons obligationshandel på 25 mia. dollar i sidste uge blev derfor fulgt tæt. Den kom før selskabets regnskab for andet kvartal, hvor markedet normalt venter nye oplysninger om kapitaludgifter, AI-planer og mulighederne for at tjene penge på investeringerne.

Handlen kom også efter SpaceX’ obligationsudstedelse på 25 mia. dollar i juni, som faldt markant efter prisfastsættelsen.

Tom Murphy, global chef for investment-grade-kredit hos Columbia Threadneedle Investments, beskriver omfanget som “just kind of a shock to the system.”

Kreditmarkedet kan kræve mere betaling

Hvis AI-relaterede obligationer begynder at handle svagere over længere tid, kan investorer kræve større kreditspænd. Det betyder, at selskaber skal betale mere oven i benchmarkrenten for at tiltrække købere.

BofA og Goldman Sachs forventer begge, at den samlede amerikanske investment-grade-udstedelse i 2026 når 2,1 billioner dollar. Det vil bringe markedet tæt på niveauet fra pandemitoppen i 2020.

AI er stadig en væksthistorie. Men obligationsmarkedet viser nu, at væksten har en finansieringsside, som investorer ikke længere kan ignorere.

Vores team kan have anvendt AI til at assistere i skabelsen af dette indhold, som er gennemgået af redaktørerne.